洪灏 系莲华资产管理公司管理合伙人M 早已在他那篇获得诺贝尔经济学奖的论文里证明过了，如果公司的投资收益和资金成本都和股东一样，那么公司无论是把当期收益留存、分红或者再投资，公司的估值都不会改变。这是因为股东可以自行地复制这些经营策略，自己产生投资回报。因此，在公司金融里，公司的借贷、分红、投资行为都不能改变公司的估值。当然，我们都知道，经济学研究的是这个世界应该怎样，而不是实际如何。 显然，M&M 的论文忽略了人性。如果一个公司的管理层并不能尽心尽力地履行其代理人的职责，或者这个公司并没有比

银华基金管理股份有限公司关于增加东方证券股份有限公司为旗下部分基金申购赎回代办券商的公告根据银华基金管理股份有限公司（以下简称“本公司”）与东方证券股份有限公司（以下简称“东方证券”）签署的销售代理协议，本公司决定从2025年6月18日起增加东方证券为银华国证自由现金流交易型开放式指数证券投资基金（场内简称：现金流ETF基金，基金代码：159225）、银华中证港股通高股息投资交易型开放式指数证券投资基金（场内简称：港股高股息ETF，基金代码：159302）、银华恒指港股通交易型开放式指数证券投

（原标题：“顺周期+高股息” 国有大行重获主力青睐）黄金杠杆交易 周五，A股震荡下行，深成指、创业板指均跌逾1%，消费、科技股领跌，全市场逾4400只个股下跌。全周来看，上证指数围绕3400点反复拉锯，本周累计下跌0.25%，深证成指下跌0.6%，创业板指上涨0.21%。 从市场资金流向来看，Wind数据显示，在申万134个二级行业分类中，本周有28个行业获得主力资金净流入。其中，国有大型银行重新获得主力青睐，逾10亿元资金加仓该行业，位列排行榜第一。此外，白色家电、广告营销、煤炭开采、证券、